近日，绍兴拓邦新能源株式会社（简称“拓邦新能”）在经历两轮问询回答后，选择撤回IPO申请。厚交所官网显示，拓邦新能本次创业板IPO受理日期为2022年12月尾，近期公司向厚交所申请撤回发行上市申请文件，根据规定厚交所终止对其在创业板上市的审核。
《经济参考报》把稳到，在两轮问询回答中，拓邦新能自身业务发展性与毛利率被监管追问。此外，客户入股拓邦新能后采购金额变动情形也成为监管层关注的重点。
业务发展性受关注
公开资料显示，拓邦新能专业从事光伏用湿法添加剂研发、生产和发卖，紧张产品包括晶硅太阳能电池碱抛添加剂、制绒添加剂、洗濯添加剂等，利用于太阳能电池制备过程中的洗濯制绒及刻蚀抛光环节。公司本次IPO拟募资4.38亿元，操持用于太阳能电池环保高效新材料项目、研发中央培植项目和补充流动资金共计。
拓邦新能在招股书中表示，报告期（2020年至2022年）内，公司碱抛添加剂业务收入分别为7836.95万元、13593.11万元和19365.59万元，占同期主营业务收入的比例分别为94.38%、90.12%和83.26%，为主营业务收入的紧张来源。拓邦新能表示，公司的产品紧张运用于电池片制造环节中的洗濯制绒及刻蚀抛光工序，产品构造较为单一，若市场竞争加剧或电池技能路线发生重大变革，可能对公司的盈利水平产生不利影响。
据智研咨询发布的预测报告，2021年碱抛添加剂的市场容量分别为1228.63万升，根据发卖数据测算，拓邦新能在碱抛添加剂的市场发卖霸占率约为50%，在市占率达到50%的情形下，公司主营业务是否具有发展性受到监管层的重点关注。
对此，拓邦新能从行业发展、自身技能上风等方面进行了论证，包括营收占比相对较低的制绒添加剂的研发与发卖情形。公司表露的财务数据（未经审计）显示，2023年一季度业务收入同比增长28.97%，归母净利润同比增长11.91%，核心产品坚持了稳定较高的市场霸占率。
不过拓邦新能也提示，公司较早进入光伏用湿法添加剂领域，随着光伏行业的发展，行业竞争者之间竞争加剧，并通过跟随模拟及反复测试等办法推出配方未必相同但性能相似的产品，若公司无法及时提升技能和研发能力等，将面临市场份额低落及现有产品被竞争对手取代的风险。
此外，在制绒添加剂细分领域，拓邦新能也坦言，竞争对手较自身具有先发上风，公司同样在报告期前开拓出制绒添加剂产品并实现发卖，但缺少资金及人力支持，无法加大对制绒产品的开拓，客户数量有限，不能通过大量履历数据的积累推动产品的研发。
毛利率逐年下滑
招股书显示，报告期内，拓邦新能紧张产品碱抛添加剂的均匀含税发卖价格分别为29.96元/升、24.71元/升和19.24元/升，制绒添加剂均匀含税发卖价格分别为23.97元/升、20.49元/升和17.74元/升，主营业务毛利率分别为85.78%、76.60%和73.17%，毛利率逐年下滑，但明显高于同行业可比公司。
在厚交所的两轮问询中，公司毛利率都受到了重点关注。个中，在首轮问询中，厚交所哀求公司量化解释主营业务毛利率逐年低落的缘故原由，较高毛利率是否存在可持续性。拓邦新能回答称，毛利率低落的影响成分包括单价、本钱以及产品构造等。在单价方面，2021年碱抛添加剂和制绒添加剂单位售价较2020年度分别低落17.52%和14.53%，紧张缘故原由是公司较早开拓出干系产品，报告期初竞争产品较少，公司定价相对较高，但随着竞争对手相继推出类似产品，市场竞争加剧，公司适当降落了发卖价格；2022年发卖单价进一步低落，紧张是受市场竞争加剧的影响。
对付可持续性问题，拓邦新能认为，光伏添加剂已经成为光伏电池生产的必需品，产品持续迭代创新和技能是坚持较高毛利率的主要缘故原由，此外，同行业公司毛利率均永劫光保持在50%以上较高水平。
值得把稳的是，2022年上半年，同行业可比公司常州时创能源株式会社（简称“时创能源”）大幅贬价但拓邦新能却实行相对较为稳健的价格策略。对此，拓邦新能阐明称，电池片生产企业不仅关注湿法添加剂的采购价格，更看重湿法添加剂的利用效果和技能做事团队的现场做事。相较于其他原材料及设备等高代价投入，电池片生产企业对光伏添加剂采购价格相对不敏感。公司依据产品发卖操持、生产本钱，并结合客户采购规模、客户互助关系等确定产品合理的毛利空间，公司和时创能源分别在碱抛添加剂和制绒添加剂拥有较高的市场霸占率和品牌上风。
此外，在第二轮问询回答中，厚交所哀求公司阐明紧张产品碱抛添加剂毛利率明显高于时创能源同类产品的缘故原由。拓邦新能表示，光伏添加剂属于复配型产品，其性能利害与配方有直接的关系，由于配方等方面的上风，公司与时创能源各自上风产品的毛利率均高于对方同类产品。
关联交易被问询
在关联交易方面，据拓邦新能表露，截至报告期末，李仙德持有公司2.61%股份，并担当晶科能源株式会社（简称“晶科能源”）董事长；陈康平持有公司1.74%股份，并担当晶科能源董事、总经理；东阳市横店东磁股权投资基金合资企业（有限合资）持有公司1.93%股份，其有限合资人为横店集团东磁株式会社（简称“横店东磁”）。据理解，2021年11月，李仙德、陈康平等外部投资者看好光伏行业及公司未来的发展前景决定入股拓邦新能，而近年来公司与关联方的交易金额也在逐渐增大。
报告期内，拓邦新能对晶科能源的关联发卖金额与关联往来款分别为0元、654.54万元、3535.31万元以及0元、104.80万元和695.69万元；对横店东磁的关联发卖金额与关联往来款分别为280.11万元、762.39万元、1760.73万元以及250.07万元、300.86万元和583.40万元。对此，监管层哀求公司解释入股价格公允性，入股后采购金额大幅增长的缘故原由，是否存在利益运送环境等。
拓邦新能阐明称，李仙德、陈康平等与其他外部投资者入股价格同等，入股价格具有公允性；与股东干系方客户交易规模逐年增长的缘故原由系其自身业务规模增加，向公司采购相应增加所致。2022年，晶科能源向公司采购金额大幅增长，除晶科能源自身光伏业务快速增长外，还包括2021年互助韶光短、采购交易额基数低；2022年晶科能源N型产能扩展，TOPcon技能对应的碱抛添加剂PR21采购额增加等。（来源： 经济参考网）
