汉威电子：物联网布局效应初显，互助切入智能家居安全
种别：公司研究机构：海通证券株式会社研究员：刘博，董瑞斌，龙华日期：2015-02-12
事宜：
公司于2015年2月12日对外发布2014年纪迹快报，2014年公司实现业务收入3.99亿元，同比增长32.01%；归属于上市公司的净利润5734.18万元，同比增长44.18%；基本每股收益0.47元。
同时，公司还对外公告了2015年2月10日与浙江风向标科技有限公司签署计策互助框架协议，双方将在智能家居及家居安全方面开展深度互助：公司基于风向标智能化平台开拓可接入Vanelife云平台的智能传感产品，知足风向标Vanelife云、风眼APP的技能哀求、接入条件，完善风向标智能家居系统的产品系列；风向标为公司供应物联网云接入、云做事，帮助公司打造“云-管-端”综合办理方案，提升公司产品与做事的聪慧化；双方共同打造系列以智能传感器为核心技能的爆品，在技能、市场等方面进行计策互助。
点评：
古迹增长源于基于物联网布局的收购。2014年，公司以成为领先的物联网办理方案供应商为目标，加快家当布局速率，完成了沈阳金建、嘉园环保等收购，直接增厚古迹的同时，形成了聪慧市政、工业安全、环保监治、居家康健四大家当布局，家当生态圈培植取得了本色性进展，各业务板块协同发展效果明显；子公司炜盛电子取得了较好的经营成果，对公司整体经营古迹产生了积极影响；其余，公司连续优化营销机制，加大市场拓展力度，积极完善整体办理方案，取得了较好的市场效果。
外延式收购+新设投资，打造物联网完备平台。报告期内，公司通过收购沈阳金建、鞍山易兴构建云平台，实现地下管网的测绘、数据抓取、大数据的网络剖析，以及优化生产，实现物联网生态系统；同时，通过供应平台做事，增加公司传感器的利用粘性，提高公司的产品竞争力。通过收购嘉园环保，从既有环境监测系统上风领域出发，进入环境污染管理板块，为客户供应从气体检测到废气管理的完全办理方案。
跨界互助营造智能家居及家居安全生态系统。本次合为难刁难象风向标是海内领先的智能家居办理方案供应商，专注于物联网云平台的培植，在智能家居领域拥有自主研发技能和生产运营团队，为企业用户供应产品的智能化办理方案，为终端用户供应家庭的智能生活办理方案。双方将通过在技能、产品和市场方面的紧密互助，共同营造针对智能家居及家居安全方面的生态系统；在智能传感设备接入、传感数据网络和云平台数据共享以及运营做事等领域形成广泛的上风互补，为客户供应更加完善的智能设备、数据剖析和方案做事，加强互助同盟的市场竞争力，扩大市场霸占率和社会影响力。
本协议签署后，将有利于进一步完善公司在智能家居领域的产品与做事，完善物联网办理方案，扩大市场霸占率和强化核心竞争力。
坚持“买入”的投资评级。公司以传感器为基石，通过横向收购构建云平台，实现环境监测-管理整体办理方案，并通过高兴供水开展地下管网领域的“聪慧水务”标杆项目，布局“聪慧市政、安全生产、环保监治、居家康健”四个领域，打造物联网生态系统，物联网平台公司已初现端倪。根据公司产能方案，我们估量公司2015-2016年EPS分别为0.73元和0.97元。公司未来无论是古迹或是企业代价都存在较大提升空间，我们给予公司2015年60倍的PE估值，目标价44.06元。
风险提示。价格颠簸风险；业务整合风险。
梅安森：拟参股构造安全监测领导厂商，“大安全”计策又落一子
种别：公司研究机构：长江证券株式会社研究员：马先文日期：2015-02-12
事宜描述
梅安森公告，公司与江苏飞尚科技有限公司签订《投资互助框架协议》，公司拟通过增资及股权转让的办法持有飞尚科技不低于20%的股权。
事宜评论
飞尚科技是构造安全监测领域的领导厂商。飞尚科技紧张为市政、交通(桥、隧、坡)、地铁、水利大坝、尾矿库、矿山、特种设备等各个行业供应构造安全监测一站式办理方案，具备安全监测研发、生产、发卖、系统集成和云打算做事于一体的能力，曾先后成功履行了150余个安全监测项目，是构造安全监测领域的领导厂商。公司还基于物联网技能，依托构造安全行业，构建了却构安全监测云，供应构造安全监测及专业数据剖析云做事，目前公司构造安全监测云上共接入了却构物数量69个。飞尚是一个范例的以技能为本的企业，公司目前有200多位员工，个中有8位博士(公司管理层均为该领域的博士后、博士和硕士)、20余位硕士，100余位软硬件研发职员，并与清华大学、中国科学院、哈工大等近十所重点院校建立了长期计策互助关系，与2012年景立物联网研究院和云打算做事中央。
参股飞尚科技，旨在多元化计策布局“大安全”领域。梅安森这次投资，符合公司环绕“大安全”领域进行多元化布局的计策。由于公司过去主业为煤矿安全监测这一单一领域，煤炭行业的低迷对公司主业造成了重创。因此，公司从2013年中期开始积极环绕“大安全”领域进行多元化布局，拓展了城市地下管网安全监测等公共安全新领域，未来还有望进军燃气安全监测等领域。公司这次通过投资的办法进军构造安全监测领域，是公司“大安全”计策的又一主要举动，将对公司更加稳定发展供应坚实保障。
拨云见日，走出低谷，强烈建议底部布局。1、利空出尽，安全边际高。公司预报2014年净利润大幅下滑，而根据股权勉励行权条件，公司2015年纪迹将实现爆发式增长，对应2015年估值仅20倍旁边，当前处于古迹与估值的双低点；2、未来催化剂浩瀚，估值有望大幅提升：1)公司已储备多个潜在城市管网项目，并捆绑硅谷和核心管理层利益共同成立管网合伙公司，未来管网新业务有望爆发；2)公司燃气监测产品或很快拿到发卖资质，届时也有望成为古迹爆发点之一，后续还可向家居智能化延伸。估量公司2014-2015年EPS分别为0.26元、0.90元，强烈建议底部布局。
太安堂：网售处方药政策放开在即，公司将显著收益
种别：公司研究机构：浙商证券株式会社研究员：程艳华日期：2015-02-12
网上发卖处方药政策即将正式出台
备受市场期待的《互联网食品药品经营监督管理办法》有望于近期正式出台，处方药网上发卖政策即将落定，医药电商行业迎来重大利好。由于处方药品属于分外商品，我们估量政府会本着谨严的原则，处方药发卖目录以正面清单的形式出台是大概率，估量涉及常见病、慢性病的处方药最先受益，与之干系的第三方物流配送、电子处方、网上医保支付等政策也有望陆续出台。受政策等成分的制约，目前我国医药电商规模不敷百亿元，尚不到医药流利市场的1%，而美国网络发卖额已占到整体药品零售规模的30%。目前我国处方药霸占全体药品市场份额的70%旁边，这次网售处方药政策的放开估量将带来革命性的变革，医药电商市场规模有望扩容至上千亿，全体医药电商行业有望实现超过式的快速发展。
公司医药电商业务将进入快速成长期
公司于2014年开始计策性布局医药电商业务，2014年9月公司以3.5亿元资金收购广东康爱多连锁药店有限公司100%股权，快速切入医药电商领域，充分显示出公司的计策发展眼力。康爱多是海内排名前五的医药电商企业，发卖规模在天猫医药馆居前三位，目前公司已形成互联网官网平台、天猫平台旗舰店、移动互联网三大终端技能产品覆盖。公司拥有丰富的供应链互助资源，与超过900个供应商有互助，在线产品超过1万个，月均客流量约为1800万人次，总交易用户数超过700万人，2014年发卖规模将超过3亿元。自太安堂收购以来，康爱多品牌有名度进一步提升，各项业务发展迅速。受益于处方药网上发卖政策的放开，公司医药电商业务将进入快速成长期，未来有望成为海内领先的医药电商企业。
坚持公司的盈利预测不变，估量公司2014-2016年实现归属于母公司净利润分别为1.94亿元、2.75亿元、3.84亿元，对应EPS分别为0.27元、0.38元、0.53元，以当前股价13.11元打算，PE分别为49.2倍、34.6倍、24.8倍。公司是海内医药上市公司中少有的医药电牌号的，值得市场重点关注，坚持“买入”评级。
武汉控股：古迹符合预期，扩建项目保障未来增长
种别：公司研究机构：申万宏源集团株式会社研究员：谷风日期：2015-02-12
古迹符合预期。2014年，公司实现业务收入11.78亿，同比增长13.82%，归属于母公司所有者的净利润3.24亿，同比增长19.54%，对应EPS为0.46元，基本符合申万预期。
特许经营权担保持续盈利。排水公司在2012年4月25日与武汉市水务局签订了《特许经营协议》，首期三年的污水处理做事结算价格为1.99元/吨，并按照不低于污水设计处理能力的80%作为保底量，此后以间隔不少于三年且排水公司的单位运营本钱用度之实际变动幅度超过7%以上，排水公司可以申请启动调价机制。按照现有价格，排水公司污水处理业务的毛利率为约为50%，ROE约为10%，高于行业均匀水平。
未来增长紧张来自管网负荷率提升和扩建项目投产。近年来武汉市不断加强污水配套管网培植，进而保持污水处理量稳定增长，担保公司的持续盈利能力。根据武汉市政府发布的《武汉市主城区污水全网络五年行动操持》，2013-2016年武汉在管网培植上总投资75.45亿。所有募投项目投产后，污水日处理设计能力将提升51万吨，总污水设计处理能力将达到192万吨/日，提高35.46%。
坚持原有盈利预测和“增持”评级。我们预测公司2015-2016归属于母公司股东的净利润分别为4.51亿和5.28亿，全面摊薄后每股收益分别为0.64和0.74元，未来异地扩展和城投资产注入可期，坚持“增持”评级。
广日股份：电梯2.5家当正式搭成，大力开拓节能和智能装备家当
种别：公司研究机构：国泰君安证券株式会社研究员：黄琨，吕娟，王浩日期：2015-02-12
公司自有品牌广日电梯增速持续超越行业，且已从制造延伸到安装维保和运营做事领域，2.5 版电梯百口当链正式搭成，长期可持续发展确定性强；受制于地方政府财政资金紧张制约，LED 市政照明短期有所放缓，未来有望通过切入汽车前大灯保障节能板块快速发展；公司一贯自主摸索和打造智能化生产线系统，判断后续将采纳外延收购路径做大做强，打造工业4.0 智能制造平台是公司一大亮点，坚持2014-16 年EPS 0.83、1.02、1.20 元不变，坚持目标价24.48 元不变，坚持增持评级。
电梯整机增长超越行业，电梯制造、做事、运营百口当链模式搭成：近3年电梯整机CAGR 达28%，大幅超越行业，随着天津、昆山、成都、广州四大生产基地落成及营销做事网络搭建，后续持续超越行业确定性高；通过成立安速通和中成广日，切入安装和广告运营做事领域，凭借广日和日立电梯近40 万台存量上风，判断电梯维保、安装、运营将持续快速增长，2.5 版电梯百口当链商业模式基本搭成，发展持续性强。
现金流持续稳定，LED 节能和智能装备两大新兴家昔时夜有出息：公司电梯家当经营性现金流好，定增完成后，后续传统电梯主业成本投入较小，考虑到公司剩余近15 亿的地皮收储款，现金流足够充裕。只管LED 市政照明短期发展放缓，但公司新开拓的汽车前大灯业务成长空间和确定性更强，判断后续还将采纳外延收购路径大规模参与智能系统集成领域，致力于打造海内顶级的工业4.0 智能生产平台。
股价催化剂： 国企改革、大额地皮补偿、外延收购。
风险提示：地产新开工大幅下滑。
东方雨虹：古迹坚持高增长，看好公司2015年表现
种别：公司研究机构：信达证券株式会社研究员：关健鑫，徐林锋日期：2015-02-12
事宜：东方雨虹2月11日晚间发布古迹快报，公司2014年度实现业务收入50.96亿元，同比增长30.57%；归属于上市公司股东的净利润5.85亿元，同比增长60.91%；基本每股收益1.54元。
点评：
古迹坚持高增长。只管公司四季度单季度利润增速较前三季度有所下滑，但在全体宏不雅观经济增速放缓与地产景气度低落的情形下，公司能持续保持这样的高增长其实名贵，计策转型效果再次被验证。我们认为，这紧张是由于公司加强了客户维系和客户开拓，随着发卖渠道逐步拓展，品牌市场认可程度提高，使得公司防水产品销量稳定增长。同时，公司在本钱方面的有效掌握使得自身盈利能力连续攀升。其余，公司同日发布公告称，公司拟与全资子公司喷鼻香港东方雨虹共同出资5000万元设立华砂公司，经营瓷砖胶系列、填缝剂系列及硅藻泥等特种砂浆系列产品，以进一步拓展公司在特种砂浆市场的业务规模？ 油价下滑提振公司古迹。公司的紧张原材料沥青、SBS改性剂、聚醚、乳液等均属于石油化工产品，其占本钱的比例超过50%。原油价格自2014年下半年以来，一贯处于低落通道。只管目前有所反弹，但与前其高点比较，相差甚远，且尚无反转的迹象。东方雨虹的产品直接面对终端客户，其价格颠簸相对较少。我们认为，油价的下滑将进一步助推公司毛利率的提升，看好公司在2015年的表现。
产能全国布局，新一轮发展正在打开。华北、华东地区是公司最主要的市场区域，但当地目前的产能利用已达到上限，而其他区域也基本处于满产状态。根据公司2014年8月18日的公告，非公开拓行的股份5742377股已经发行完成，认购价格为22.63元，召募净额为12.5亿元，非公开股份于8月20日上市，锁定期限为一年。根据公司的方案，召募资金中的10.2亿元将于用于唐山年产4000万平方米防水卷材及4万吨防水涂料项目、咸阳年产2000万平方米防水卷材及4万吨防水涂料项目、徐州年产9万吨防水涂料项目、锦州年产2000万平方米防水卷材项目以及德州年产1万吨非织造布项目，剩余2.5亿元将用于偿还银行贷款。其余，公司还操持自筹15.2亿元在芜湖设立研发与生产基地，其产能包括为年产4000万平米的改性沥青卷材、年产28万吨防水涂料与砂浆类产品以及年产80万立方米保温板生产线。我们认为，随着公司新的生产基地的开拓和培植，公司产能瓶颈将得到有效缓解，新一轮发展也由此打开。
行业领先地位不断巩固。东方雨虹的品牌、技能、营销、本钱掌握、文化等竞争力在行业中均处于领先地位，“雨虹”牌牌号被认定为“中国驰名牌号”，公司是行业内第一家国家级企业技能中央，并且通过履行股权勉励等方法，将经营管理者利益与公司、股东利益紧密结合起来，调动统统积极的、优质成分，为公司、股东创造更大的效益。
盈利预测及评级：我们坚持东方雨虹2014-2016年EPS为1.23元、1.66元和2.17元。考虑到东方雨虹的发展性以及在行业内的龙头地位，我们坚持对其“买入”评级。
风险成分：宏不雅观经济下行，需求放缓；应收账款增长引致的财务风险；地产调控深入导致干系投资大幅下滑。
步步高：云猴嫁接社区入口，打造生活做事圈
种别：公司研究机构：国泰君安证券株式会社研究员：訾猛，童兰，林浩然日期：2015-02-12
投资要点：
投资建议：公司借助云猴平台打造集交易、做事、物流、支付于一体确当地生活做事平台，且估量2015年公司的城际便利店同盟事情将取得较大进展，并在2016年大幅放量；我们认为公司一方面大规模同盟城际便利店打造本地供应链平台，一方面布局社区入口，打造生活做事平台。只管短期对云猴平台用度投入压力较大，但长期将有望成为公司的核心竞争力。考虑收购南城百货及股本摊薄影响，上调公司2014-2016年EPS为0.52(+0)/0.65(+0.03)/0.72(+0.01)元，给予2015年PE34X(行业均匀估值)，坚持目标价22元及“增持”。
整合线下社区便利店采购，优化本地供应链效率。至2015年1月，公司共签约城际便利店上千家，且根据公司操持，估量2015年末同盟便利店规模将达到10000家，依托公司良好的供应商资源和强大的物流能力，公司通过整合城际便利做事及采购一方面打造本地供应链平台以提升效率实现多赢，另一方面通过此业务提升便利店粘性布局社区做事入口，巩固线下流量入口上风；我们判断公司2015年供应链业务规模有望超过10亿，并在2016年开始涌现爆发式增长。
积极转型，依托“云猴”布局第三次变革。公司本次推出“云猴”平台启动移动电商新征程，一方面通过整合生活做事商家不断提升消费者粘性，另一方面也将利用该平台加强与线下商家互助，依托云猴平台的开放性，公司有望实现商品+生活做事+供应链的有效领悟。
风险提示：全渠道转型进展缓慢，平台培植带来较大资金压力。
安控科技：油气行业信息化需求匆匆快速增长
种别：公司研究机构：国信证券株式会社研究员：程成，李亚军日期：2015-02-12
油气信息化第一股，订单充足；行业运用空间广泛
公司于2014年于创业板上市，目标市场紧张是石油天然气、煤层气的SCADA培植。公司直接+间吸收入85%来自于中石油，整体订单充足。除油气行业外，公司积极开拓在污水监测、煤层气、城市管网、粮库、博物馆、图书馆监测等行业运用，外洋业务也积极“跟船出海”、设立喷鼻香港公司积极开拓业务，未来可能“再造”一个安控。
收购泽天盛海打造油服综合体，外延窗口已开启
公司收购泽天盛海，加强随钻丈量技能，增加水平井发言权。同时也表露出公司成为油服综合体的决心。国际事实情形表明，大的油服企业都是通过一系列并购壮大，我们认为公司可以利用油价低迷期间，加快外延步伐。
油气数字化需求大，能源安全、工业掌握、环保政策支持频出
全国油气数字化需求高速增长，特殊是在油气固定资产投资额增长放缓后，中石油、中石化提升了数字化改造投资的占比。中石油提出到2015年，油井70%实现数字化、气井100%实现数字化的哀求。估量油气开采+运输+储存的干系SCADA市场规模未来约为90+20+20=130亿，公司在油井井口数字化的渗透率已经达到50%，估量其他干系业务渗透率亦将快速提升；气井方面，估量2015年得到SIL-II认证，将打开数十亿的高端天然气井口RTU市场。
布局新疆项目，或与石油、石化“深层次”互助
公司与中石油合伙设立宇澄热力；与中石油工程设计院计策互助，解释公司对付中石油的代价所在。考虑到石油、石化未来的混改之路，不用除公司这一未来油服综合体可能与二者形成股权方面互助的可能。
风险提示
1、我国石油天然气数字化进展慢于预期；2、公司行业性拓展进度慢于预期。
看好充足订单支撑下的外延扩展，给予“增持”评级
公司订单充足，在新增油气田井口信息化市场中霸占50%份额与中石油紧密互助不用除股权互助可能。公司积极开拓其他行业运用，未来可能再造一个安控。估量公司14/15/16EPS为0.60/0.79/0.99元(暂不考虑并表，如考虑收购15年EPS估量近1.2元)首次给予“增持”评级，或在得当机遇再上调。
同方国芯：新产品提升综合毛利率，特种集成电路上风助公司发展
种别：公司研究机构：信达证券株式会社研究员：庞立永日期：2015-02-12
事宜：公司发布《2014年度报告》。2014年1-12月，公司实现业务总收入10.87亿元，比上年同期增长18.11%；实现业务利润2.74亿元，比上年同期增长24.87%；实现归属于上市公司股东的净利润3.04亿元，比上年同期增长11.68%，每股收益0.50元。低于我们此前预期。
点评：
集成电路产品毛利率提升明显。2014年公司集成电路业务实现业务收入8.89亿元，较上年同期增长28.63%。集成电路业务综合毛利率为45.36%，较上年同期增长5.40个百分点，个中智能卡业务毛利率为40.58%，较上年同期提升3.91个百分点，特种集成电路业务毛利率为54.07%，较上年同期提升8.93个百分点。
晶体业务毛利率低落，四季度公司营收增速低落。2014年，公司晶体业务共发卖晶体元器件2.9亿件，实现发卖收入1.94亿元，晶体业务毛利率为10.96%，较上年同期低落4.05个百分点。四季度公司业务收入为3.13亿元，同比增长6.93%，较三季度34.47%的增速低落了27.54个百分点。
SIM卡实现跨加倍展，居民康健卡将带动营收快速增长。2014年公司SIM卡出货量约11亿只，较2013年增长4亿只旁边，占环球市场的份额超过20%。公司的大容量产品、JAVA平台产品已霸占较高的市场地位，未来公司SIM卡芯片业务中高端产品比重将不断提升，产品产量将持续增长。银行IC卡芯片方面，2014年公司实现了试点试用和小批量供货。新一代THD88系列芯片采取110纳米工艺，具有明显的本钱上风，估量2015年将完成安全资质认证，实现批量发卖，未来随着国产芯片试点范围的进一步扩大，国产芯片出货量将持续增长。社保卡新入围东北地区项目，市场霸占率不断提升。居民康健卡方面，居民康健卡入围率保持在70%旁边，保持行业领先地位，2015年随着居民康健卡的发卡量大幅增长，将带动公司业务营收快速增长。
技能上风助公司特种集成电路盘踞先机。在特种微处理器、特种可编程器件、特种存储器、特种定制芯片等领域，公司处于领先地位。2014年，公司特种集成电路业务营收3.15亿元，同比增长17.26%；完成了16项新产品的设计定型事情，新增可发卖产品品种55个。根据《关于进一步加强军队信息安全事情的见地》，我国军队将强力推进国产自主化培植运用，夯实信息安全根基；严格履行信息安全综合管控，确保重要职员，核心数据和关键设备安全。未来随着国家军队信息安全培植的不断深入，特种集成电路领域的技能上风将有助于公司充分收益国家军队信息安全培植。
股价催化剂：国产芯片银行IC卡大规模发放；居民康健卡发放超预期；特种集成电路订单快速增长。
盈利预测及投资评级：我们估量公司2015~2017年归属母公司股东净利润分别为4.28亿元(下调9.5%)、5.46亿元(下调6.8%)和6.79亿元，对应的每股收益分别为0.71元、0.90元和1.12元。坚持对公司的“增持”评级。
风险成分：银行IC卡、居民康健卡发放进度迟缓；特种集成电路业务发展不及预期；产品毛利率低落。
省广股份：古迹增长持续强劲，开放平台助力打造生态系统
种别：公司研究机构：广发证券株式会社研究员：赵宇杰，杨琳琳日期：2015-02-12
核心不雅观点：
一、公司2014年纪迹保持强劲增长达47.8%，达到此前公告古迹增速30%~50%上限，个中公司全资完成收购的雅润在2014年尚未形成净利润贡献。公司古迹持续保持强劲增长，而且保持加速趋势：已经连续15个季度古迹同比增速在30%以上，最近11个季度古迹同比增速在40%以上，最近5个季度古迹同比增速在50%旁边。同时业务利润率也持续提升：2014年业务利润率达到9.7%，与2012~2013年比较分别提升3.7和1.9个百分点；2014年Q4业务利润率为11.3%，高于2014年Q1~Q3的7%、11.2%、9.5%，同比2013年Q4也大幅提升2.5个百分点。
二、公司对外投资布局节奏加快，看重数字营销并已与BAT中腾讯和百度进行计策互助，以及资源互补领域投资；公司2014年公告投资、收购标的达7家，总金额近9亿，我们测算累计贡献2014~2015年备考净利润分别为0.90亿和0.96亿，公司3季度以来对外投资布局、互助明显增多。
三、公司历时1年精心方案、准备的GIMC(GlobalintegratedMarketingCommunication，环球整合营销)开放平台于2015年正式履行，构建思路是横向将数据打通打造平台，纵向专业化运营，将组建一批核心公司和事情室，迅速扩大省广在IMC(整合营销)领域的做事范围及专业水平，提高IMC家当代价链各环节的盈利能力，盘活存量、快速做大增量，为公司未来发展创造新的盈利增长点。
省广股份在2015年将推进建立区域化中央，将自身及已投资、并购企业从物理和业务层面进行全方位深层次整合在一起，个中省广GIMC北京中央正式成立，是省广履行平台计策的主要举措之一，有利于进一步整合伙源，提高效率，提升形象，推动省广大平台快速发展，我们剖析判断后续省广有望在上海成立省广GIMC上海中央。
省广GIMC平台第一批互助伙伴包括行业运营公司省广汽车营销和专业运营公司，包括节目运营商合宝娱乐、大数据做事公司诺时大数据、媒介代理公司省广星美达、公关做事公司博纳思、体验营销公司省广体验营销。
四、坚持“买入”评级，给予一年40元目标价。我们测算公司14~16年EPS分别为0.70元、1.15元、1.31元，当前股价对应14~16年PE分别为40倍、24倍、21倍。公司目前市值168亿，不考虑后续潜在并购，我们测算公司2014~2015年备考净利分别为5.7亿和7.3亿，对应公司15年PE为23倍，估值具有安全边际和吸引力。如果公司外延并购持续+并购规模、节奏稳步上台阶，内生持续强劲增长+有望超预期，公司2015年备考净利有望达到8.5亿并冲击9亿，2015年备考PE不到20倍。
五、风险提示：收购整合不达预期，宏不雅观经济不景气对公司广告投放影响。
美盈森：入围中移动供应链，大客户开拓再进一程
种别：公司研究机构：国泰君安证券株式会社研究员：穆方舟，吴冉劼日期：2015-02-12
坚持增持，目标价18.90元。公司公告得到中国移动宣扬印刷品供货资格，同时公告2014年利润分配预案拟向全体股东每10股送10股，派创造金红利0.75元。我们认为，进入中国移动供应商体系是公司积极拓展多领域高端客户计策的主要一步，看好公司积极延伸包装家当链、拓展印刷业务的发展前景。坚持公司2014/15/16年EPS预测为0.38/0.61/0.92元，目标价18.90元。
得到中国移动供应商资格，大客户计策再进一程。继斩获军品一级供应商资格后，公司竞标得到中国移动2015年业务厅用宣扬印刷品供应商资格，表明公司在产品品质、研发实力及综合做事等方面领先实力再一次得到高标准客户的认可。入围中国移动供应商体系是公司多领域开拓高端客户的又一重大里程碑；作为环球网络规模最广、客户规模最大的通信运营商，中国移动在海内31省市的高密度终端布局和宣扬用品需求，将为公司订单扩容、提升产能利用率奠定坚实根本。我们认为，进入中国移动供应商体系将形成护城河效应，巩固公司的竞争上风；随着公司客户做事广度和深度的稳步提升，未来重量级客户开拓或将持续加码。
拓展印刷新业务，延伸包装家当链值得期待。向中国移动供应宣扬印刷品，也是此前向内地移植互联网云印刷后，由包装向印刷做事延伸的主要拓展。随着内地互联网印刷业务逐步起航，公司包装印刷主业有望同云印刷模式产生协同效应，助力公司拓展家当链全能做事。
风险提示：公司大客户订单不愿定性，互联网印刷平台技能实现。
威孚高科：仍在高增长、估值待修复“强烈推举”
种别：公司研究机构：安然证券有限任务公司研究员：王德安，余兵日期：2015-02-12
下贱判断：柴油车行业仍处调度期，估量2016 年规复。
2014 年柴油车产量同比低落10.7%为287 万辆，柴油车排放标准实行空前严栺是扰出发分之一。受益于国四渗透率提升，威孚古迹增长进超下贱。我们判断2016年柴油车行业调度期结束，迎来规复性增长，其产量有望同比增长15%以上。
跟随排放升级，主营业务构造发生变革。
老业务在逐步萎缩，新业务在逐步提升，总体保持毛利润上升态势。威孚汽柴及母公司：新旧业务交替，受益于博世汽柴出货量大增，估计2014 年公司发卖给博世的关联交易额同比增长约150%，我们判断本部2015 年新业务收入觃模将超过传统业务。威孚金宁：受博世汽柴冲击利润仍处下滑期。威孚力达：柴油机尾气处理已成另一利润支柱，后期成长空间大。
新产能+新产品驱动博世汽柴持续高增长。
随着本部给博世汽柴供应的共轨泵逐步增加，以及威孚力达柴油车尾气处理业务增长，未来几年幵表业务利润总体觃模将与投资收益一幵呈持续上升态势。
威孚高科投资收益紧张来自博世汽柴，其紧张产品为高压共轨，博世汽柴高压共轨在海内柴油车配套市场仹额极高。我国柴油轻卡共轨渗透率仍有很大提升空间，2014 年10 月博世汽柴青岛基地投产供应新产能缓解高压共轨供求失落衡，2015年内RBCD 尿素喷射系统有望实现国产，为公司贡献新的利润增长点。
盈利预测与投资建议。
威孚高科仍处于古迹高增长期。2015 年1 月1 日起我国全面履行柴油车国四排放标准，但由于核心配件不敷，实行节奏不一等问题，目前柴油车国四渗透率仍在持续提升。尤其是轻型柴油车，国四渗透率仍较低，未来两年有大幅提升空间。
商用车行业已经连续低迷2 年，2016 年有望实现规复性增长，给家当链上游带来向上弹性。
公司目前估值与其发展速率、行业地位不匹配，有较大估值修复空间。作为行业地位最高、发展速率进高于下贱行业的核心配件制造企业，其估值自2014 年以来一贯低于其它汽车配件企业，已经成为汽车配件股里的“估值洼地”，随着后期深港通的开通，公司的代价有望被更丰富的投资者认同，估值洼地有望填平，威孚高科未来估值修复是大概率事宜。
我们调度公司古迹预测，预测威孚高科2014 年、2015 年、2016 年每股收益依次为1.58 元、2.06 元、2.66 元(原预测值为2014/2015/2016 年每股收益为1.65/2.15/3.09 元)，坚持“强烈推举”，目标价45 元。
风险提示。
1)柴油车产销觃模低于预期。2)排放法觃实行不严。
华昌达：并购布局精准，汽车机器人系统集成龙头迎来古迹爆发期
报告要点
中国市场入口替代空间巨大，美国市场订单量大幅增长
两国汽车自动化行业坚持高景气：1)中国汽车行业机器人密度约为300 台/万工人，相对发达国家(1000-1500 台/万工人)仍有较大差距，且系统集成订单约80%的份额被外资霸占，入口替代空间或达200 亿；2)美国经济复苏，汽车固定资产投资回升，14 年全美汽车行业机器人订单量大增45%。
并购打造汽车行业系统集成龙头，享受行业高发展盛宴
并购布局白车身焊接机器人与外洋系统集成市场，协同效应明显：1)随着资金问题缓解，客户渠道的开拓，德梅柯未来古迹有望高速增长；2)DMW或产生本钱协同，盈利能力有望提升，未来或进军海内高端市场。
后续外延加速推进，布局汽车制造业“工业4.0”
未来 5 年将是中国工业机器人发展的黄金期，若仅依赖自主研发将错过盘踞市场的机遇，国产厂商超过式发展势在必行。公司未来将持续并购，有望打造环球化行业整合平台。同时，与合肥工大互助，提前研发汽车制造业工业4.0 办理方案。
古迹预测及投资建议
假设 DMW 在2 月份顺利交割，估量公司2015-16 年净利润分别为1.74 亿、2.44 亿，EPS 约0.64 元、0.90 元，对应PE 分别为34、24 倍。目前或为15 年PE 最低的纯机器人自动化股，武断看好，首次“推举”。
风险提示
DMW 后续整合进度不达预期。
(长江证券刘军)
鱼跃医疗：苏州医云成立，掀开互联网医疗新篇章
公司公告：
拟与鱼跃科技、吴群、张勇等共同投资设立苏州医云康健管理有限公司，公司将出资500万元，占比10%，吴群出资1000万元，占比20%，苏州医云公司设立后将紧张从事互联网康健管理做事、智能硬件的研发及互联网药品交易等业务。
医云公司成立，掀开互联网医疗布局新篇章。这次公司与大股东及掌握人合伙成立苏州医云康健旨在通过医云为公司打造具有平台粘性的患者慢病管理中央。我们认为，在医疗资源相对分布不均以及稀缺的现状下，远程技能、云端平台将会是未来优质医疗资源的普惠最佳办法，对付鱼跃而言，公司在收购上械集团后，其OTC以及医院渠道资源为公司供应了良好的家庭渠道以及医院资源渠道，我们认为，医云康健的设立将为公司未来在慢性病管理平台做事(例如内分泌方面长期管理)、东西乃至是药品的闭环生态链起到主要的连接浸染。这次公司出资比例较低紧张是考虑到互联网医疗前期耗资大，失落败概率大，成功后未来收益大的特点，由于该项目的前期存在不愿定性，在涉足该领域初始，以控股股东及其同等行动人投资为主，上市公司参投的办法履行。待苏州医云公司发展前景明朗，盈利明确，控股股东及其同等行动人承诺应时将其注入本上市公司。同时，我们认为红杉作为公司前期计策投资者将为公司在电商以及互联网的拓展助一臂之力。
上械集团整合逐步推进，关注电商平台迅速发展。我们认为2015年公司将是公司对付上械集团，尤其是上卫的整合本色元年，我们估量15年上卫或将实现30%以上的增长，而上手增速或将保持稳定，同时，随着公司电商平台不断发展，我们认为15年电商平台收入或将连续保持高速增长，估量增速将至少为50%，这两点将会是公司今年除互联网医疗做事培植外的两大看点。
稳定内生增长+大规模外延重组扩展，看好公司中长期古迹增长。我们认为，公司目前处在关键的转型期间，随着公司医渠以及原有强势OTC渠道的不断内生稳定扩展，公司原有业务估量将坚持20-25%的增速，为公司长期发展奠定良好安全边际。我们认为公司未来将持续的进行医院渠道类产品的收购，将进一步完善公司医渠的产品线，引入国内外优质产品，进一步进行外延扩展，为15年的高增长奠定根本。考虑到公司外延扩展以及电商业务的快速提升，我们坚持公司14-16年EPS为0.61/0.97/1.25元，坚持“增持”评级。
(申万宏源)
富瑞特装：签订互助意向，新业务布局加快
事宜。公司就投资收购新加坡SIXTEE 集团重组后不低于51%的股权与SIXTEE 集团签署了《互助意向书》。
SIXTEE 基本情形。SIXTEE 集团本部在新加坡，现紧张在新加坡和中国等地开展业务，做事产品包括钻井船、半潜平台、固定平台、FPSO等海洋工程举动步伐及各种工程、商用船舶的全方位设计。SIXTEE 集团2013 年末旗下资产总计约4400 万元公民币，净资产总计约2400 万元公民币，2013 年度发卖收入总计约6000 万元公民币，2013 年度净利润总计约1400 万元公民币。
新业务布局加快。公司拟通过投资收购等办法开拓海洋、船舶类装备的研发、制造及工程承包等业务，从而实现公司LNG 装备制造业务由陆地向海上的拓展，巩固公司在LNG 装备制造领域的百口当链上风和行业地位。
静待收成期到来。在近两年行业低迷的情形下，公司积极布局新产品，未来公司四大家当方向：再制造、船用LNG、物联网、氢能源。我们认为速必达、船用LNG、发动机再制造将是公司中期紧张增长点。
我们武断看好天然气行业，公司作为LNG 行业领军者，现有的布局也非常符合行业长期发展方向。目前船用LNG、发动机再制造市场需求已经逐渐显现，待需求打开时公司新产品将再造富瑞。
坚持“买入”评级。估量2015、2016 年EPS 为2.62、3.39 元，对应动态PE19X 和15X.
(申万宏源)
中国中铁：再融资提升综合实力
公司拟通过定增召募120 亿元，股票明起复牌。董事会赞许公司向不超过10 名特定投资人定增15.69 亿股，召募不超过120 亿元，发行价不低于7.65 元/股，个中中铁工认购不低于非公开拓行数量的20%，发行完成后，中铁工的持股比例不低于51%，仍为控股股东。召募资金将用于深圳市轨道交通BT 项目(30 亿元)、石家庄轨道交通BT 项目(15亿元)、广佛江快速通道BT 项目(10 亿元)、霍永高速公路BT 项目(15 亿元)、神佳米高速公路BOT 项目(14 亿元)及偿还银行贷款(不超过36 亿元).
定增充足公司资金实力，降落财务风险：一方面，增发后，公司在手现金将达891 亿元，为未来业务开展带来资金保障。另一方面，截止3Q14，公司资产负债率已达84.2%，在所有建筑央企中最高，增发将使铁建资产负债率低落1.5 个百分点至82.7%，提高公司未来融资能力。
定增募投项目是在保障盈利的条件下，充分考虑了项目回款能力：募投项目中，深圳市轨道交通BT 项目、石家庄轨道交通BT 项目、广佛江快速通道BT 项目、霍永高速公路BT项目、神佳米高速公路BOT 项目合计投资额占总募资额的70%，其估量内部收益率分别达12.04%、12.90%、11.87%、10.28%和12.54%。
“一带一起”五通培植中，道路联通至关主要，铁路“走出去”直接管益，中国中铁具备国际竞争力：在ENR2014 国际工程承包商排名中，中铁以47.66 亿美元的外洋收入位列环球第28 位，较去年上升6 位。
14 年海内铁路投资8088 亿元，15 年有望连续保持8000 亿以上投资：截止14 年底，全国铁路业务里程为11.2 万公里，新线投产8427 公里。根据铁路“十二五”方案，到2015 年，全国铁路运营里程目标达到12 万公里旁边，这就意味着若想完成目标，15 年需建成8000 公里铁路里程，以每公里铁路对应1 亿元投资测算，15 年铁路投资仍有望保持8000 亿以上投资。
下调14 年盈利预测，上调15-16 年盈利预测，坚持增持评级：估量中国中铁14-16 年净利润增速分别为15%/18%/18%(原估量19%/17/10%)，按15.69 亿股增发摊薄后EPS分别是0.47/0.55/0.65 元，对应PE 为17.3X/14.8X/12.5X，坚持增持评级。
(申万宏源)
TCL集团：古迹表现靓丽，转型值得期待
四季度华星表现抢眼，主营迎来加速增长
四季度公司主营迎来加速增长，其紧张得益于当期华星面板业务表现较好所致，受部分厂商产品构造调度及需求向好等成分影响中小面板供给偏紧，四季度32 寸面板均价较去年同期赶过约10 美金，同时华星顺应市场趋势加大中小尺寸面板供应推动玻璃基板投放基本保持满产，面板价格上涨以及产能投放增加使得当期华星经营表现抢眼；此外，只管彩电业务表现相对一样平常，但通讯业务保持较好增长同时家电等业务依旧稳健。
“双+”计策稳步推进，积极转型值得期待
目前公司“双+”计策转型持续履行，环球播、欢网平台以及游戏电视等新兴业务稳步推进，同时牵手万达使得双方有望在大数据、云做事及O2O业务方面展开互助，而截止15 年1 月份通过公司智能网络电视终端运营的累计激活用户已达713 万、日均生动用户256 万，随着智能电视入口代价的逐步表示以及集团积极推进“双+”计策转型，未来公司广告、视频与游戏内容以及大数据运用等方面带来的增值收益部分值得期待。
坚持“推举”评级
近日通过收购公司切入军工领域，借助“七一二”平台军工资质及渠道资源，公司有望将商用系统通信及显示领域技能运用于军工业务，进入军用、警用、铁路、交通等行业通信设备与集群移动通信系统等市场；而考虑到彩电内销有望回暖及大尺寸趋势延续，华星光电经营有望保持良好趋势，同时估量通讯及家电等业务将持续稳健增长，而“双+”计策转型带来的增值收益更是值得期待；综上，估量公司15、16 年EPS 分别为0.43、0.51 元，对应目前股价PE 分别为8.87、7.48 倍，坚持“推举”评级。
关键风险提示
面板行业景气度反转、液晶电视发卖低于预期
