Z链研究员｜徐龙捷 编辑｜LZ
中药龙头公司“步长制药”，它2021年核心代价发生了什么变革？
一、发展性是否保持？
2021年步长制药业务收入157.63亿元，同比低落1.52%，净利润12.89亿元低落30.72%。业务收入为近五年来最大降幅。
毛利率73.78%距最高的2019年83.24%低落9.46个百分点，净利率7.84%距最高的2018年13.96%低落6.12个百分点，净资产收益率9.16%较最高的2019年14.3%低落5.14个百分点。
2021年10股派3.6元，股利支付率30.88%。2020年10股派0.526元，股利支付率31.26%。2021年分红率降落0.38个百分点。
二、2021年主要事变有什么变革？
1.新设4家子公司，5家孙公司，损失一家公司掌握权
2021年，步长制药新设4家子公司，一家公司为100%控股；新设5家孙公司，4家公司为100%持股；损失对“福建合璞恒邦医疗科技有限公司”掌握权，缘故原由系转让。
2.股权出售与转让
2021年0元公民币将参股子公司北方康健医疗大数据科技有限公司 1%股权转让给日照三奇医疗卫生用品有限公司。
2021年880万元将泸州步永生物制药2%股权转让给四川天润元企业管理有限公司；以440万元将泸州步长1%股权转让给蒲晓平（可由其配偶陈隽平代持）；以 40 万元将泸州步长0.09%股权转让给王宝才；以20 万元将泸州步长0.045%股权转让给李伟军；以 20万元将泸州步长0.045%股权转让给王新。
3.股权投资5家公司
投资江西省步长移动医疗设备有限公司、尚志市步长移动医疗设备有限公司、宁波至善泽辰康健科技有限公司、上海步长移动医疗有限公司、北京步长康健工程有限公司。
三、计策上和家当上有什么变革？
做“中国的强生、天下的步长”及“以中药为根本，向生物药、疫苗等医药高科技行业扩展”的计策，坚持“聚焦大行业、造就大品种”发展方向。
1.力争做环球最大的天然药、植物药企业之一，并将连续保持专利中药的龙头企业地位。
在此根本上迅速向生物制药、疫苗等高科技医药家当扩展。
2.在大行业、大品种方面，重视多剂型计策的梯次发展：在注射液剂型的布局中，已初步完成心脑血管病、肿瘤、骨质疏松针剂的中药注射液、化药注射液的互补，以应对市场与政策的变革；同时，积极布局口服液、胶囊、片剂等其他剂型。
3.完善四川泸州生物制药基地，尽快投产形成效益。依托我国在中医药行业深厚的历史积淀以及丰富的药材资源，进一步巩固、强化公司在心脑血管和妇科用药领域的上风，并向糖尿病、抗肿瘤、泌尿系统、消化系统、呼吸系统等大病种治疗领域扩展，形成相互补充、相互渗透的产品群，增强持续发展能力。
4.在中药领域，以脑心同治论为辅导，将创新组方与当代制药工艺和质控标准相结合，在长期大量临床实践中逐步形成了互补的多靶点联合用药方案，强化治疗效果。
5.在化药领域，在原研药中积极投入，积极筛选具有靶点明确的化药，布局化药的前辈剂型。
6.在生物药领域，针对肿瘤、骨质疏松等大病种、长期病、慢性病等领域，17 项生物制品正在研发，部分制品已进入临床 II 期至 III 期阶段，覆盖肿瘤、骨质疏松、血虚、枢纽关头炎等范围。
7.在疫苗领域，公司已拥有 4 项疫苗产品，另有 5 项疫苗产品正在研发中。
四、三张表怎么样、有什么变革？
资产负债表：
1. 2021年负债率39.76%，较2020年39.65%增加0.11个百分点。
2. 2021年流动负债率34.82%，较2020年34.89%降落0.07个百分点。
3. 2021年应收账款及应收票据15.31亿元，较2020年12.83亿元增加19.34%。
4. 2021年搪塞账款及搪塞票据24.95亿元，较2020年19.38亿元增加28.71%。
5. 2021年短期借款12.95亿元，较2020年25.61亿元减少了49.44%。
6. 2021年长期借款19.02亿元，较2020年8.24亿元增加了130.78%。
7. 2021年存货38.34亿元，较2020年27.67亿元增加38.57%；存货周转次数为1.25次。
利润表：
1. 2021年毛利率73.78%，较2020年76.63%低落2.85个百分点。
2. 2021年业务利润率11.09%，较2020年14.77%减少3.68个百分点。
3. 2021年发卖净利率7.84%，较2020年11.51%减少3.67个百分点。
4. 2021年业务本钱41.33亿元，较2020年37.41亿元增加10.47个百分点。
5. 2021年发卖用度83亿元，较2020年83.73亿元减少0.87个百分点。
现金流量表：
1.经营活动现金流入165.36亿元，较2020年166.6亿元减少0.75%。
2.经营活动现金流出152.16亿元，较2020年147.02亿元增加3.5%。
3.经营活动产生的现金流量净额13.21亿元，较2020年19.59亿元减少32.58%。缘故原由紧张系山东丹红制药，陕西步长制药经营活动现金流量净额减少。
4. 2021年净现比1.07，2020年1.06。
五、产能、产品有什么变革？
1.脑心通胶囊、稳心颗粒、丹红注射液和谷红注射液四个有名独家品种，2021 年合计发卖收入73.97 亿元。
2.（试行第九版）》临床治疗期（确诊病例）普通型推举用药宣肺败毒颗粒、参芎葡萄糖注射液、糖尿病用药通脉降糖胶囊、抗肿瘤用药养正合剂口服液、参仙升脉口服液、冠心舒通胶囊、康妇炎胶囊和祛风止痛胶囊等产品。
3.在疫苗领域，拥有 2 项流感病毒裂解疫苗（成人及儿童型）、A 群 C 群脑膜炎球菌多糖疫苗、ACYW135 群脑膜炎球菌多糖疫苗 4 项疫苗产品，另有四价流感病毒裂解疫苗（鸡胚、成人型）、四价流感病毒裂解疫苗（MDCK 细胞）、新型冠状病毒灭活疫苗、水痘减毒活疫苗、带状疱疹减毒活疫苗等产品正在研发。
4.脑心通胶囊、丹红注射液、稳心颗粒三个独家品种 2020 年在心脑血管中成药市场份额的排名在前 20名，分别为第七位、第六位、第十一位。
5. 2021 年在中国(城市公立、城市社区，县级公立，州里卫生)(中成药)(心脑血管疾病用药)中，步长制药中成药综合市场份额名列前茅。
6.开拓与储备了糖尿病用药通脉降糖胶囊、抗肿瘤用药养正合剂、参仙升脉口服液、冠心舒通胶囊、康妇炎胶囊和祛风止痛胶囊等产品。
7. 2021年，脑心通胶囊存量较上年增幅较大，紧张缘故原由是因上年末发卖量增多使得上年末库存量偏小的影响；稳心颗粒存量比较上年降幅较大、无糖稳心颗粒库存量比较上年增幅较大；丹红注射液生产量、库存量同比降幅较大，紧张缘故原由是本年丹红注射液受政策影响发卖量低落，相应生产量和库存量比上年末减少。
六、技能和能力有什么变革？
1. 2021 年，新增专利申请 34 件，成功得到专利授权 42 件，个中发明专利 22 件。
2.四价流感病毒裂解疫苗（鸡胚、成人型）、四价流感病毒裂解疫苗（MDCK 细胞）、新型冠状病毒灭活疫苗、水痘减毒活疫苗、带状疱疹减毒活疫苗等产品正在由控股子公司浙江天元生物进行研发。
3. 2021年，已拥有 378 件有效专利。主导产品丹红注射液、头痛宁胶囊、康妇炎胶囊、消乳散结胶囊、通脉降糖胶囊均为拥有组方专利的专利保护品种。
4.截至 2021 年 12 月，公司在研产品 227 个，个中，中药 12 个，化药 193 个，生物药 17 个，医疗东西 5 个。
5.加强产学研结合，与中国中医科学院、中国公民解放军空军军医大学、中国药科大学、北京中医药大学、天津中医药大学等科研机构及专业高校的互助与互换，整合国内外医药研发资源。
6. 2021 年在产品研发方面累计投入 6.34 亿元公民币，较去年减少 12.21%，研发投入占业务收入的比重达到 4.02%。
七、掌握人有什么变革
赵涛为步长制药实控人，持股比例为50.26%，持股比例与2020年保持同等。
八、2022年或更远期有什么操持？
1.加强研发平台培植。将在已有的研究平台根本上，推进生物制药研发机构和药物中试基地培植，进一步加强各研发平台与新药品种的紧密结合，增强研发技能通用性，缩短新药研发周期、降落研发风险。
2.公司坚持“储备一代、研发一代、构思一代”的新药研发计策，重点环绕心脑血管、妇科、糖尿病、恶性肿瘤、消化系统和呼吸系统等大病种治疗领域，加大新产品开拓布局。
3.对现有主导产品进行二次开拓，在改进生产工艺的同时研究产品新用场，增加产品剂型和给药路子，扩大适应症，进一步延长产品寿命，提高产品销量。
4.推进 cGMP 培植，加强对组织机构、职员系统、生产系统、厂房举动步伐、空气净化系统、工艺用水系统、质量担保和掌握系统、物料管理系统和生产管理系统的管理，进一步提高生产系统的自动化、数字化、智能化水平。
5.加强专业化学术推广营销网络培植，推进紧张产品的欧盟 COS 及美国 FDA 认证，开拓国际市场。
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来源：蓝筹企业评论（ID:bluechip808）
