新城控股的掘金路线并非圈地盖楼这一种，《逐日经济新闻》把稳到，其在地产白银时期下的打法已开始从股权投资突围，曾在2018年豪掷6.42亿联手歌斐资产对接地产项目投资。
此外，新城控股还通过直投及控股参与的办法对地产和其他赛道项目进行布局。但这也使得长期股权投资增多，均匀以每年117.36%的增速上升，亦为投资界谨慎的地方。
有剖析指出，长期股权是上市公司滋长利润调节之风的“温床”，由于借机可以规避监管部门对商誉减值严格哀求，达到对利润调节的目的。
豪掷6.42亿联手歌斐资产
新城控股的一季报数据中，净利润坚持在2.19亿元，但比去年同期水平低落了40.97%。该公司曾表示，这是发卖增速放缓叠加地皮购置增速收窄和投资增长后劲不敷综合导致的。正因如此，该公司在发展地产开拓主业的同时，也开始对投资业务加大了力度。
梳理新城控股成立以来的投资事宜创造，该公司的投资主线大体分为三类：通过自有资金对目标企业进行控股；通过与投资机构发起设立私募股权投资基金积攒家当发展成本；对周边行业的非地产项目进行投资。
详细来看，在第一种对外投资中，据天眼查统计，其共计对外投资57起，个中绝大多数为新城控股绝对控股，出资比例为100%。创造，此类投资大多是新城控股的子公司，公司名称中也多有“新城”标注。如武汉新城创置置业有限公司便是新城控股在2014年投资1000万元对其100%控股的。此外，新城商业管理集团、银川新城吾悦房地产开拓有限公司等股权参投比例与之类似。
第二种互助投资股权的形式也有数起，天眼查统计显示，新城控股对外投资的基金有4只，互助单位涉及中证新城投资管理有限公司、潍坊聚信芸翔投资管理合资企业（有限合资）等。值得关注的是，新城控股还曾与歌斐资产在2018年互助设立地产私募股权基金。个中，苏州新城创佳拟作为有限合资人，亦为新城控股子公司认缴出资6.42亿元，根据当时公告的信息，该基金目标募资总额不超过21.4亿元。
第三类公开投资事宜中，新城控股则环绕早期投资对企业做事、金融、文娱传媒、AR/VR等多个领域布局，投资轮次多为A轮及更早期的天使轮投资，天眼查统计，共有7件投资案例。如供应家当链云系统、M-Sales企业级移动运用的易路软件就在2016年得到包括新城控股在内的数家投资机构A轮投资，规模达数千万元公民币，现已完成B轮融资，新城控股退出；做事于B真个奥创VR在2017年则由新城控股独家投资，完整天使轮融资。
随着新城控股加大股权投资的力度，该公司可供出售金融资产的规模在近几年开始陆续增多——Wind统计显示，2016年该数据为2.93亿元，到2017年该数据已升至3.25亿元。此外，由于非控股企业的股权在司帐年夜将作为长期股权项目处置，而新城控股的投资中亦有多数属于该类，故长期股权投资规模也在近年来迅速高企——2016年尚为45.50亿元，到2017年已至133.87亿元，2018年涨至188.09亿元。
长期股权高企藏玄机
视线回到今年3月，新城控股首先放出品牌上市房企的2018年年报，这家集地产开拓和投资业务于一身的企业在当时被奉为极具自傲的先锋。然而《逐日经济新闻》创造，所谓的古迹高增背后却暗藏利润调度之嫌。
重新城控股2018年利润表数据看，净利润122.09亿元，同频年夜增95.02%。个中，公允代价变动收益27.85亿元，投资收益22.67亿元，两者金额占净利润的41.38%。值得把稳的是，所谓公允代价的变动是指司帐对公司买卖资产代价重估的过程，前后两者之间的公允代价变动产生公允代价变动损益。
然而创造，新城控股在2018年采取公允代价模式进行后续计量的投资性房地产公允代价同比猛增了近20亿元。年报数据记载，2017年投资性房地产公允代价尚为9.09亿元，到2018年底该数据已变为28.09亿元，增长幅度达67.68%。
除此之外，有关公允代价变动的还包括投资收益中采取公允代价模式进行后续计量的投资性房地产公允代价变动产生的损益0.58亿，这部分均要计入当期年报非常常性损益之中。据年报统计，新城控股2018年非常常损益总计约为28.95亿元，扣除非常常性损益后，归属上市公司股东的净利润也从104.91亿元降为75.97亿元。
虽然利润丰硕，不过有业内人士表示，非常常性损益在公司经营中并不能作为长期经营来源，因此不可作为评价公司发展性的指标。且由于部分投资项目前后估值的评判均可交由第三方机构认定，因此司帐核算的准确性是否中肯值得商榷。
该集团证券事务代表向《逐日经济新闻》表示，非常常性损益均系涉及控股集团投资性项目的代价变动，“有些股权项目已不合并报表打算，因此项目估值的跟踪须要重新做，这中间难免随韶光变动产生前后不一的环境，但详细都会公告出来。”
该事情职员提及的部分股权项目意为公司控股的子公司，由于部分子公司另行增资扩股，集团未能及时增资，因此当失落去控股权后，干系公司将作为长期股权列示。公告记载，若为子公司，则干系被投资企业的每项资产、负债和交易均纳入新城控股的合并财务列表；若为合营、联营企业，则通过投资收益/丢失确认合营或联营企业归属于形成控股的利润。
然而，这样的做法在司帐人士剖析中或许另有图谋。广州某上市公法律务人士对每经表示，对付具有掌握的长期股权投资，每每是通过合并或购买取得，即便日后项目贬值，也要计提商誉减值准备。“不再纳入合并范围后，相应的财务核算办法也会改变，如果将其作为长期股权投资来进行核算，可以规避监管部门对商誉减值严格哀求，达到对利润调节的目的。”
创造，新城控股目前的子公司处置中，涌现近10家企业损失掌握权的环境。公司人士称，由于外部增资，导致集团对上述公司控股比例被动稀释并失落去掌握，以是将作为合营或联营企业核算，不再纳入本集团的合并范围。
不过在涉及企业中，有的乃至是其直属子公司单位，如其对合肥新城悦盛房地产开拓公司控股50%，去年年报时全部被处置。“按理说自家资产是不许可被别人轻易霸占的，但这样的好处在于多了一个本钱调度的机会。”前述司帐人士坦言，如果新城股份以捐躯子公司利益来撑起集团利润高增，将埋下诸多隐患。
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