长江商报 □本报 张璐
时隔四年，筑博设计再度冲刺IPO。筑博设计2014岁首年月次冲击IPO，但经由一系列波折之后，终极在2016年上会接管发审委审核不幸被否。
日前，证监会网站表露，筑博设计株式会社(以下简称“筑博设计”)拟在创业板公开拓行不超过2500万股，占发行后总股本的比例不低于25%，拟通过本次IPO召募资金约6.4亿元，个中1.65亿元用来补充流动资金。
不过，筑博设计董监高的薪酬高的有些离谱。报告期内（2016-2018年），筑博设计董监高及其他核心职员已领取的薪酬总额分别为1943.08万元、2011.18万元和2080.26万元，占当期利润总额的21.93%、22.29%和15.70%。此外，其毛利率明显低于行业均匀水平。
上海易居房地产研究院总监严跃进在接管长江商报采访时说道，“对付此类装肄业务来说，管理层高年薪，但是企业经营收益非常弱，解释薪酬分配不到位。这样做每每会引起外部关于此类企业套现等质疑。而且类似企业若是要上市，本身要把稳这方面的权衡，否则很难明得这种差异。”
毛利率较行业均匀水平低5%
招股书显示，筑博设计紧张从事建筑设计及其干系业务的设计与咨询，业务涵盖建筑设计、城市方案、风景园林设计、室内设计等做事。紧张客户有保利地产、万科等有名企业。
古迹方面，在报告期内，筑博设计实现业务收入6.4亿元、6.97亿元和8.4亿元，同期净利润为7065.64万元、7857万元和1.2亿元。实现了业务收入和净利润的频年增长。
较其他A股建筑设计企业，筑博设计的毛利率水平明显低于行业均匀水平，仅高于汉嘉设计的毛利率水平。2016年和2017年公司的毛利率分别为35.16%和35.29%，同期行业均匀值分别为40.31%和40.41%，筑博设计的毛利率低于行业均匀水平5个百分点旁边。
筑博设计阐明称，企业毛利率受诸多成分影响，如品牌、设计能力、承接工程的类型、工程的繁芜程度、规模大小等，且不同行业、不同地区设计业务间毛利率都会存在差异。
招股书还显示，筑博设计的高管及核心职员薪酬较高，报告期内，公司董监高及其他核心职员已领取的薪酬总额分别为1943.08万元、2011.18万元和2080.26万元，占当期利润总额的21.93%、22.29%和15.70%。被疑是公司涉及高层套现及重点项目非本公司设计等“虚假”宣扬问题。
详细来看，2018年，筑博设计多位董监高薪酬超过百万，个中董事长徐先林领取184.55万元，董事、副总经理杨为众和徐江的薪酬分别为167.12万元和150.12万元，监事马镇炎、城市建筑设计部总经理杨晋的薪酬则超过200万元。
此前，筑博设计的员工薪酬就曾影响净利润。2015年，其业务收入同比低落2.68%，但净利润却同比上升37.88%。筑博设计阐明紧张缘故原由为职员配置优化，员工人数2014年比2013年增加417人，但2015年又减少470人。据证监会公布的信息显示，筑博设计第一次申请上市被否就包括营收低落而利润上升这一缘故原由。
流动负债占总资产过半
长江商报创造，报告期内，筑博设计的流动负债占总资产的比例较高。流动负债占资产总额的比例分别为63.51%、61.12%、57.52%。
筑博设计的负债以流动负债为主，报告期内，其流动负债占总负债的比例分别为65.54%、61.69%、57.97%。个中，预收款项和搪塞职工薪酬项占比较高，同期合计占流动负债的71.62%、76.94%、87.59%。2018年，其他搪塞款项同比增加2.11亿元，增幅为6672.31%；货币资金同比减少0.85亿元，降幅为22.13%。
与此同时，2018年末，筑博设计的有息负债为0.3亿元，且全部为短期借款，而筑博设计2018年末现金及现金等价物余额为2.95亿元。客不雅观剖析来看，筑博设计的短期偿债能力较强。
值得把稳的是，建筑设计业务是公司收入的紧张来源。2016年至2018年，公司建筑设计业务收入分别为 5.8亿元、6.3亿元和 7.6亿元，分别占同期主营业务收入的92.29%、91.18%和90.99%。这也意味着筑博设计对房地产行业依赖较为明显，而其2018年前五大客户均为房地产行业企业。若房地产投资增速放缓，筑博设计建筑设计业务或受到颠簸。
严跃进认为，“房地产投资增速和房屋发卖速率放缓，确实会引起装修等业务的下滑。当然关键还在于其在装肄业务的领导能力，否则即便业务量上升，也可能会创造收益一样平常或利润率一样平常的尴尬。”
